يستمر الأداء في الانخفاض، وانخفض سعر السهم إلى النصف: الاتجاه الهبوطي لشركة Guangming Dairy لا يمكن إيقافه

باعتبارها شركة الألبان الرائدة الوحيدة الحاضرة في مؤتمر الجودة الصيني الخامس، لم تقدم شركة Guangming Dairy "بطاقة تقرير" مثالية.
أصدرت شركة Guangming Dairy مؤخرًا تقريرها للربع الثالث لعام 2023. خلال الأرباع الثلاثة الأولى، حققت الشركة إيرادات قدرها 20.664 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 3.37٪؛ وبلغ صافي الربح 323 مليون يوان، بانخفاض قدره 12.67% على أساس سنوي؛ بينما ارتفع صافي الربح بعد خصم المكاسب والخسائر غير المتكررة بنسبة 10.68% على أساس سنوي إلى 312 مليون يوان.
وفيما يتعلق بالانخفاض في صافي الربح، أوضحت شركة Guangming Dairy أن ذلك يرجع في المقام الأول إلى انخفاض الإيرادات المحلية على أساس سنوي خلال الفترة المشمولة بالتقرير والخسائر من الشركات التابعة لها في الخارج. ومع ذلك، فإن خسائر الشركة ليست ظاهرة حديثة.
تباطؤ الأداء: يستمر الموزعون في المغادرة
من المعروف أن منتجات الألبان في غوانغمينغ لديها ثلاثة قطاعات أعمال رئيسية: تصنيع الألبان، وتربية الحيوانات، وغيرها من الصناعات، في المقام الأول إنتاج وبيع الحليب الطازج، والزبادي الطازج، والحليب المعقم، والزبادي المعقم، ومشروبات حمض اللاكتيك، والآيس كريم، وحليب الرضع وكبار السن. مسحوق والجبن والزبدة. ومع ذلك، تظهر التقارير المالية بوضوح أن أداء منتجات الألبان للشركة يأتي بشكل رئيسي من الحليب السائل.
وبأخذ آخر عامين ماليين كاملين كأمثلة، في عامي 2021 و2022، شكلت إيرادات الألبان أكثر من 85% من إجمالي إيرادات شركة غوانغمينغ لمنتجات الألبان، في حين ساهمت تربية الحيوانات والصناعات الأخرى بأقل من 20%. وفي قطاع الألبان، حقق الحليب السائل إيرادات بقيمة 17.101 مليار يوان و16.091 مليار يوان، وهو ما يمثل 58.55% و57.03% من إجمالي الإيرادات، على التوالي. خلال نفس الفترات، بلغت الإيرادات من منتجات الألبان الأخرى 8.48 مليار يوان و8 مليارات يوان، وهو ما يمثل 29.03% و28.35% من إجمالي الإيرادات، على التوالي.
ومع ذلك، ففي العامين الماضيين، شهد الطلب على منتجات الألبان في الصين تقلباً، مما أدى إلى "ضربة مزدوجة" تمثلت في انخفاض الإيرادات وصافي أرباح شركة منتجات الألبان في جوانجمينج. أظهر تقرير الأداء لعام 2022 أن شركة Guangming Dairy حققت إيرادات قدرها 28.215 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 3.39٪؛ بلغ صافي الربح العائد لمساهمي الشركة المدرجة 361 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 39.11٪، وهو أدنى مستوى منذ عام 2019.
وبعد استبعاد المكاسب والخسائر غير المتكررة، انخفض صافي أرباح شركة Guangming Dairy لعام 2022 بأكثر من 60% على أساس سنوي إلى 169 مليون يوان فقط. وعلى أساس ربع سنوي، سجل صافي أرباح الشركة بعد خصم البنود غير المتكررة في الربع الأخير من عام 2022 خسارة قدرها 113 مليون يوان، وهي أكبر خسارة ربع سنوية منذ ما يقرب من 10 سنوات.
والجدير بالذكر أن عام 2022 كان أول عام مالي كامل في عهد رئيس مجلس الإدارة هوانغ ليمينغ، ولكنه كان أيضًا العام الذي بدأت فيه شركة Guangming Dairy "تفقد الزخم".
في عام 2021، وضعت شركة Guangming Dairy خطة تشغيل لعام 2022، تهدف إلى تحقيق إجمالي إيرادات بقيمة 31.777 مليار يوان وصافي ربح للشركة الأم قدره 670 مليون يوان. ومع ذلك، فشلت الشركة في تحقيق أهدافها للعام بأكمله، حيث بلغ معدل إنجاز الإيرادات 88.79% ومعدل إنجاز صافي الربح 53.88%. وأوضحت شركة Guangming Dairy في تقريرها السنوي أن الأسباب الرئيسية كانت تباطؤ النمو في استهلاك الألبان، وكثافة المنافسة في السوق، وانخفاض الإيرادات من الحليب السائل ومنتجات الألبان الأخرى، مما شكل تحديات كبيرة للكفاءة التشغيلية للشركة.
في التقرير السنوي لعام 2022، حددت شركة Guangming Dairy أهدافًا جديدة لعام 2023: السعي لتحقيق إجمالي إيرادات بقيمة 32.05 مليار يوان، وصافي ربح يعزى إلى المساهمين بقيمة 680 مليون يوان، وعائد على حقوق المساهمين يزيد عن 8%. ومن المقرر أن يصل إجمالي الاستثمار في الأصول الثابتة لهذا العام إلى حوالي 1.416 مليار يوان.
ولتحقيق هذه الأهداف، ذكرت شركة Guangming Dairy أن الشركة ستقوم بجمع الأموال من خلال رأس المال الخاص بها وقنوات التمويل الخارجية، وتوسيع خيارات التمويل منخفض التكلفة، وتسريع معدل دوران رأس المال، وتقليل تكلفة استخدام رأس المال.
ربما بسبب فعالية تدابير خفض التكاليف وتحسين الكفاءة، بحلول نهاية أغسطس 2023، قدمت شركة Guangming Dairy تقريرًا نصف سنوي مربحًا. خلال هذه الفترة، حققت الشركة إيرادات بلغت 14.139 مليار يوان، بانخفاض طفيف على أساس سنوي بنسبة 1.88%؛ وبلغ صافي الربح 338 مليون يوان، بزيادة قدرها 20.07٪ على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة 317 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 31.03%.
ومع ذلك، بعد الربع الثالث من عام 2023، تحولت شركة Guangming Dairy "من الربح إلى الخسارة"، بمعدل إكمال إيرادات قدره 64.47% ومعدل إتمام صافي الربح 47.5%. بمعنى آخر، لتحقيق أهدافها، ستحتاج شركة Guangming Dairy إلى تحقيق ما يقرب من 11.4 مليار يوان من الإيرادات و357 مليون يوان من صافي الأرباح في الربع الأخير.
وبما أن الضغط على الأداء لا يزال دون حل، فقد بدأ بعض الموزعين في البحث عن فرص أخرى. وفقًا للتقرير المالي لعام 2022، وصلت إيرادات المبيعات من موزعي Guangming Dairy إلى 20.528 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 3.03٪؛ وبلغت تكاليف التشغيل 17.687 مليار يوان، بانخفاض قدره 6.16% على أساس سنوي؛ وارتفع إجمالي هامش الربح بنسبة 2.87 نقطة مئوية على أساس سنوي ليصل إلى 13.84%. بحلول نهاية عام 2022، كان لدى شركة Guangming Dairy 456 موزعًا في منطقة شنغهاي، بزيادة قدرها 54؛ كان لدى الشركة 3603 موزعًا في مناطق أخرى، بانخفاض قدره 199. بشكل عام، انخفض عدد موزعي Guangming Dairy بمقدار 145 في عام 2022 وحده.
وسط تراجع أداء منتجاتها الرئيسية والرحيل المستمر للموزعين، قررت شركة Guangming Dairy الاستمرار في التوسع.
زيادة الاستثمار في مصادر الحليب مع النضال لتجنب مشكلات سلامة الأغذية
في مارس 2021، أعلنت شركة Guangming Dairy عن خطة طرح غير عام، تهدف إلى جمع ما لا يزيد عن 1.93 مليار يوان من ما يصل إلى 35 مستثمرًا محددًا.
ذكرت شركة Guangming Dairy أن الأموال التي تم جمعها سيتم استخدامها لبناء مزارع الألبان وتكملة رأس المال العامل. ووفقا للخطة، سيتم تخصيص 1.355 مليار يوان من الأموال المجمعة لخمسة مشروعات فرعية، بما في ذلك بناء مزرعة تجريبية لأبقار الألبان بسعة 12 ألف رأس في سويكسي بهوايبي؛ ومزرعة تجريبية لأبقار الألبان تضم 10 آلاف رأس في تشونغوي؛ ومزرعة تجريبية لأبقار الألبان سعة 7000 رأس في فونان؛ ومزرعة تجريبية لأبقار الألبان سعة 2000 رأس في هيتشوان (المرحلة الثانية)؛ وتوسيع المزرعة الوطنية الأساسية لتربية أبقار الألبان (مزرعة جينشان للألبان).
في يوم الإعلان عن خطة الاكتتاب الخاص، استحوذت شركة Guangming Animal Husbandry Co., Ltd. التابعة لشركة Guangming Dairy Co., Ltd. على 100% من أسهم شركة Shanghai Dingying Agriculture Co., Ltd. مقابل 1.8845 مليون يوان من شركة Shanghai Dingniu Feed Co., Ltd. ، و100% من أسهم شركة Dafeng Dingcheng Agriculture Co., Ltd. بمبلغ 51.4318 مليون يوان.
في الواقع، أصبحت زيادة الاستثمار في العمليات الأولية وسلسلة الصناعة المتكاملة تمامًا أمرًا شائعًا في صناعة الألبان. وقد استثمرت شركات الألبان الكبرى مثل Yili، وMengniu، وGuangming، وJunlebao، وNew Hope، وSanyuan Foods على التوالي في توسيع قدرة مزارع الألبان.
ومع ذلك، باعتبارها "لاعبًا قديمًا" في قطاع الحليب المبستر، كانت شركة Guangming Dairy تتمتع في الأصل بميزة واضحة. من المعروف أن مصادر الحليب السائل في غوانغمينغ كانت تقع في المقام الأول في مناطق مناخية موسمية معتدلة معترف بها عالميًا ومثالية لزراعة الألبان عالية الجودة، الأمر الذي حدد الجودة العالية لحليب غوانغمينغ للألبان. لكن صناعة الحليب المبستر نفسها لديها متطلبات عالية لدرجة الحرارة والنقل، مما يجعل من الصعب السيطرة على السوق الوطنية.
ومع تزايد الطلب على الحليب المبستر، دخلت شركات الألبان الرائدة أيضًا في هذا المجال. في عام 2017، أنشأت شركة Mengniu Dairy وحدة أعمال الحليب الطازج وأطلقت العلامة التجارية "Daily Fresh"؛ في عام 2018، أنشأت مجموعة Yili العلامة التجارية للحليب الطازج Gold Label، ودخلت رسميًا سوق الحليب منخفض الحرارة. وبحلول عام 2023، طرحت نستله أيضًا أول منتج للحليب الطازج من سلسلة التبريد.
على الرغم من زيادة الاستثمار في مصادر الحليب، واجهت شركة Guangming Dairy بشكل متكرر مشكلات تتعلق بسلامة الأغذية. ووفقاً لوكالة أنباء شينخوا، في سبتمبر/أيلول من هذا العام، أصدرت شركة "جوانجمينج ديري" اعتذاراً عاماً على موقعها الرسمي على الإنترنت، مشيرةً إلى ثلاث حوادث تتعلق بسلامة الأغذية وقعت في شهري يونيو/حزيران ويوليو/تموز.
وبحسب ما ورد، في 15 يونيو، أصيب ستة أشخاص في مقاطعة يينغشانغ بمقاطعة آنهوي بالقيء وأعراض أخرى بعد تناول حليب غوانغمينغ. في 27 يونيو، أصدرت مقاطعة قوانغمينغ خطاب اعتذار عن تسرب المياه القلوية من محلول التنظيف إلى حليب "Youbei". في 20 يوليو، نشرت إدارة بلدية قوانغتشو للصناعة والتجارة نتائج الجولة الثانية من فحص عينات منتجات الألبان المتداولة خلال الربع الثاني من عام 2012، حيث ظهرت منتجات الألبان في قوانغمينغ مرة أخرى على "القائمة السوداء".
على منصة شكاوى المستهلكين "شكاوى القطة السوداء"، أبلغ العديد من المستهلكين عن مشكلات تتعلق بمنتجات Guangming Dairy، مثل تلف الحليب، والأجسام الغريبة، وعدم الوفاء بالوعود. اعتبارًا من 3 نوفمبر، كانت هناك 360 شكوى تتعلق بشركة Guangming Dairy، وما يقرب من 400 شكوى تتعلق بخدمة الاشتراك "随心订" الخاصة بشركة Guangming.
خلال دراسة استقصائية للمستثمرين في شهر سبتمبر، لم ترد شركة Guangming Dairy حتى على الأسئلة المتعلقة بأداء مبيعات 30 منتجًا جديدًا تم إطلاقها في النصف الأول من العام.
ومع ذلك، فإن انخفاض إيرادات شركة Guangming Dairy وصافي أرباحها انعكس بسرعة في سوق رأس المال. وفي أول يوم تداول بعد إصدار تقرير الربع الثالث (30 أكتوبر)، انخفض سعر سهم شركة Guangming Dairy بنسبة 5.94%. اعتبارًا من إغلاق يوم 2 نوفمبر، تم تداول سهمها بسعر 9.39 يوان للسهم الواحد، بانخفاض تراكمي بنسبة 57.82٪ من ذروته البالغة 22.26 يوان للسهم الواحد في عام 2020، وانخفض إجمالي قيمتها السوقية إلى 12.94 مليار يوان.
ونظراً للضغوط الناجمة عن تراجع الأداء، وضعف مبيعات المنتجات الرئيسية، والمنافسة الصناعية المكثفة، يبقى أن نرى ما إذا كان هوانغ ليمينغ قادراً على إعادة شركة غوانغمينغ لمنتجات الألبان إلى ذروتها.